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　　7月25日，富春轉債上市。截至7月24日，7月以來可轉債市場共有14只可轉債發(fā)行，10只可轉債上市。業(yè)內(nèi)人士分析，可轉債密集發(fā)行，意味著未來或迎上市小高峰。近期可轉債市場火熱，新上市可轉債皆表現(xiàn)不俗，在流動性充裕背景下，轉債市場仍會有較好表現(xiàn)。

　　萬億元級別市場可期

　　在一級市場上，可轉債發(fā)行逐步回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月可轉債一級市場發(fā)行規(guī)模僅為65.72億元，但6月共有12只、規(guī)�？傆�161.08億元可轉債發(fā)行。截至7月22日，7月以來，已有14只、規(guī)�？傆�144.27億元可轉債發(fā)行。其中，恒逸轉2發(fā)行規(guī)模最大，為30億元。

　　今年以來，已披露預案公告的可轉債發(fā)行規(guī)模近2500億元，其中，擬發(fā)行規(guī)模最大的為民生銀行，規(guī)模為500億元。已獲證監(jiān)會批文的可轉債發(fā)行規(guī)模超100億元。

　　國信證券研究報告指出，經(jīng)濟復蘇預期增強，權益市場轉暖，企業(yè)部門有望開啟新一輪資本開支周期，這將推動下半年可轉債市場擴容加速。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，可轉債市場總存量為7762.70億元，萬億元級別的可轉債市場可期。

　　轉債上市首日表現(xiàn)不俗

　　在一級市場回暖的同時，二級市場一直保持較高的轉債投資熱度。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月中上旬，可轉債新券上市即“熔斷”幾成標配，10只可轉債上市，9只開盤即“熔斷”。比如，在上市首日，海優(yōu)轉債和華銳轉債均漲50%，被臨時停牌；豐山轉債則漲約40%，同樣觸發(fā)臨停。

　　上市“熔斷潮”帶來的是可轉債亮眼的上市首日漲幅成績。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，7月以來上市的可轉債首日漲幅平均值為37.48%，超過去年同期28.24%的水平。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，今年上半年，在股票市場波動較大等情況下，大量資金涌入可轉債市場，小盤新上市可轉債受到資金追捧。不過，新債“上市熔斷潮”可能存在泡沫，暗藏風險。例如，海優(yōu)轉債上市首日開盤漲50%，收盤價漲幅則滑落至35.68%；華銳轉債上市首日漲62.12%，次日收盤價跌11.05%。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月中上旬，新債上市首日平均轉股溢價率為31.41%，而去年這一值為22.60%。

　　后市值得期待

　　上周(7月18日至22日)，得益于正股上漲帶動，轉債二級市場表現(xiàn)不錯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至22日收盤，上周中證轉債指數(shù)漲0.56%，上證指數(shù)漲1.30%，深證成指跌0.14%。拉長時間看，7月以來中證轉債指數(shù)跌0.04%。

　　“在近期股市調(diào)整中，轉債表現(xiàn)出更強的韌性，轉債估值提前壓縮構筑了一定安全墊，但供給階段放量、正股休整回撤，轉債估值仍有小幅調(diào)整壓力�！比A泰證券張繼強團隊評價道。

　　天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，在經(jīng)濟基本面整體向好的環(huán)境下，流動性充裕對轉債及權益市場估值是有力支撐。

　　投資方面，張繼強團隊表示，當前轉債擇券繼續(xù)重個券不重倉位，配置風格上繼續(xù)傾向偏股型績優(yōu)品種，定價合理的優(yōu)質新券是近期不二之選。

　　光大證券首席固收分析師張旭建議，市場呈現(xiàn)輪動行情，可關注現(xiàn)金流穩(wěn)定的板塊例如水電、核電、天然氣等對應的可轉債。此外，大宗商品價格有回落趨勢，有利于降低中游制造企業(yè)的成本，提高利潤水平，因此受益于上游大宗商品價格下跌的中游制造環(huán)節(jié)值得關注。

　　責任編輯：楊英琦